核心观点:
以高盛，摩根士丹利为代表的投行部门，走上了一条快速发展的分化之路在境外功能监管和统一监管营造的灵活环境下，资产管理机构集中度不断提高，头部机构竞争壁垒不断巩固但最近10年，高盛资产管理公司和摩根士丹利资产管理公司增长迅速，2020年将分别位列全球第九和第十五原因是投行的资产管理部充分发挥全球网络优势，与投行，财富管理深度合作，在产品，资产类型，多元化服务等方面与共同基金形成差异化发展模式以史为鉴，为国内券商资产管理转型发展提供了有益借鉴
借鉴:全产品线和多策略覆盖，公募和私募，重视另类投资，资产配置和解决方案服务通过收购全球精品资产管理机构，高盛扩大了产品线，从最初的集合团队发展到股权，另类和解决方案服务，并在传统共同基金和另类投资产品方面有着出色的表现摩根士丹利继续结合客户需求创新公开和私人产品，通过收购第三方平台扩大客户群覆盖范围和渠道，补充收购伊顿万斯并保持原有团队运营，以最大限度地释放M&A效益国内券商资产管理应重视公募和私募业务，积极申请公募牌照，发展定制化定向资产管理和专户业务FOF/MOM作为券商资产管理主动转型的生力军私募股权等另类投资产品可以满足客户分散风险，增加收益的配置需求
参考:人才是核心竞争力，团队合并是快速路径除了自身的激励因素，海外投行也很有吸引力收购优质资产管理机构后，可以凭借自身的品牌效应加强人才吸引，协同赋能客户，保留原有团队的区域和产品差异化能力国内券商资管应通过市场化薪酬激励，集团品牌赋能，平台升级等方式，更好地吸引和留住核心人才，助力投研赋能和战略稳定，筑牢竞争壁垒
看好国内合格券商资管转型升级海外投行的资产管理实践表明，通过差异化定位和协同赋能，券商资产管理也可以在泛资产管理竞争中占据重要地位看好在机构客户资源，优质资产收购，市场化激励等维度具有优势的券商资管业务转型升级，为母公司拓展财富管理/资产管理业务贡献力量
风险提示政策收紧或不及预期，市场波动风险，经济增长低于预期
