上周，申万商贸零售指数下跌3.31%，跑赢上证综指0.56 个百分点从统计局公布的社零数据来看，3 月社零较2021 年同期—3.5%，其中金银珠宝类，化妆品类零售额分别同比—17.9%，—6.3%我们认为，短期内疫情反扑超此前的预期，消费市场的复苏也面临不确定性建议关注:①母婴:三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来伴随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会，②化妆品医美:颜值经济下化妆品，医美需求旺盛，近期多项化妆品，医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品，医美龙头公司将受益，③黄金珠宝:近期地缘政治摩擦加剧推动金价持续走高，但线下消费场景受疫情冲击面临不确定性中长期看，悦己观念之下的日常消费，送礼，投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道，升级品牌，开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业 投资要点: 行情回顾:上周上证综指下跌3.87%，申万商贸零售指数下跌3.31%，商贸零售指数跑赢上证综指0.56 个百分点，在申万31 个一级行业指数涨跌幅排第11年初至今，上证综指下跌15.19%，商贸零售指数下跌14.36%，申万商贸零售指数跑赢上证综指0.83 个百分点，在申万31 个一级子行业中涨幅排名第10 行业数据:①社零数据:3 月社会消费品零售总额同比—3.5%，其中，商品零售收入同比—2.1%，餐饮收入同比—16.4%细分品类中，限额以上单位金银珠宝类，化妆品类零售额分别同比—17.9%，—6.3%②原材料价格数据:上周黄金下跌42.70 美元至1930.57 美元/盎司，白银下跌1.51 美元至24.14 美元/盎司 上市公司重要公告:华韩股份，逸仙电商，珀莱雅，科思股份，周生生，若羽臣，朗姿股份，可靠股份等发布年报，珀莱雅，迪阿股份，若羽臣等发布季报，医思健康公告主营数据，爱婴室发布减持公告 行业重要事件:①国家药监局发布国家医疗器械监督结果，②环球珠宝业界将重聚于JGW 新加坡展 风险因素:疫情复燃，消费恢复不及预期，行业竞争加剧风险
