2021年行业收入大幅增长，22Q1延续高增长态势营收端:受益于行业景气度上升和需求旺盛，21A行业整体营收增长24.6%，各季度稳定增长22Q1营收延续增长趋势，达到33.3亿元，同比增长16.8%盈利端:归属于行业母公司的净利润在21A每个季度都呈现稳定增长的趋势21Q4虽然受黄河气旋减值拖累，但行业全年业绩扭亏22Q1延续增长势头，单季度利润达到近两年来的最高峰归母净利润同比增长120.2%行业整体盈利中枢上移，加权平均毛利率由29.8%提升至37.7%
22Q1毛利率进一步提升，同比增长9.6个百分点，环比增长13.6个百分点
上游:生产扩张活跃，流程改善带动盈利中枢向上生产商:2021年工艺改进和盈利能力显著提升，行业需求景气加速扩产
下游市场美国，品牌店铺需求和消费需求旺盛，21A厂商营收增长强劲，22Q1动力钻石同比高达126.9%上游技术突破带动毛利率中枢上移，三家厂商相关业务毛利率普遍提升6.1pcts—14.6pcts厂商整体经营能力提升，22Q1部分受疫情影响公司下滑而且现金流质量在改善，22Q1受疫情拖累在需求上升的背景下，厂家加快了扩产，固定资产和现金采购支出增加
设备:培育钻成为业绩增长点，龙头企业积极扩产我们选取国机精工作为观察对象，2021年培育钻成为其业绩增长点，带动整体营收和利润增长因此，设备制造商正在积极扩大生产，在建工程和购买固定资产的现金支出大幅增加虽然受到原材料涨价的拖累，但利润水平还是比较稳定的
中游验证需求继续创新高，21A22Q1印度栽培钻进口再上新台阶GJEPC数据显示，2021年，印度栽培钻进口额11.3亿美元，同比增长60.0%，进口品类渗透率6.0%，同比增长1.82pcts同比，出口额11.4亿元，同比增长11.73%，出口额类别渗透率4.6%，同比提高1.0个百分点
2022Q1印度栽培条播进口达到新水平。
下游:美国栽培钻增长趋势持续，中国低基数增长潜力巨大2021年，印度向美国出口成品栽培钻的比例最高，达到67.1%其次是香港和阿联酋2021年，美国种植钻石需求增长强劲，从印度的进口额达到5.5亿美元，同比增长49.3%，种植钻石在钻石类别中的渗透率提升至8.2%香港和阿联酋的种植钻进口放缓中国从印度的种植钻进口基数较小，2021年同比增长22.5%，渗透率2.4%
资本提案
目前，该行业正处于快速增长期品牌的进入将带来商品分销的需求和消费者的培养，或带动未来3—5年渗透率持续提升建议关注HPHT龙头生产商，如钻石，黄河旋风，中国兵红箭等，具有规模和技术双重壁垒，扩产难度较小
风险警告
经济增长不及预期，疫情扰动，生产的扩张小于预期，CVD的技术成本降低。
