报告期内，睿联科技的R&D费用远低于同期销售费用在此次IPO中，瑞联科技计划筹集11.23亿元人民币，用于升级R&D中心等项目《经济参考报》记者注意到，在看似相关的主营业务背后，公司投入了大量资金购买房产和装修此外，瑞联科技一方面计划募集资金补充流动，另一方面在报告期内进行了2亿多元的大额分红
R&D费用率低。
招股书显示，睿联科技主要从事R&D，生产和销售自有品牌Reolink的家庭视频监控产品的硬件和软件，以线上平台为主要销售渠道，专注于海外消费市场本次IPO，睿联科技拟募集资金112，257.55万元，用于R&D中心升级改造，总部运营中心及信息技术升级，补充流动资金其中，R&D中心升级改造项目计划投资53，962.32万元，占募集资金总额的48.07%
睿科技表示，家庭视频监控是一个技术密集型行业，涉及多个领域的技术，如产品软硬件系统开发技术，音视频处理技术等公司所处的行业是技术密集型行业根据市场需求和技术进步，公司需要不断增加R&D投资，不断推出新产品，以巩固竞争优势《经济参考报》记者注意到，与同行业公司相比，睿联科技的R&D费用率较低
财务数据显示，报告期内，睿联科技营业总收入分别为5.25亿元，9.6亿元和13.67亿元，其中2020年和2021年分别同比增长83.02%和42.41%同期R&D费用分别为4076.64万元，3245.12万元，4728.39万元，其中2020年同比下滑20.40%，与当期营收规模增长不匹配
在招股书中，瑞联科技将安科创新，华宝新能和石英创新列为同行业可比公司报告期内，他们的平均R&D费用率分别为8.07%，6.78%和4.49%，而瑞联科技仅为7.77%，3.38%和3.46%，均低于同行业公司的平均水平此外，截至2021年底，睿联科技共有107名R&D人员，占员工总数的23.73%，同期，安科创新共有1605名R&D人员，占员工总数的45.44%，宝信能共有197名R&D人员，占员工总数的22.93%，截至2021年6月底，影石创新拥有288名R&D人员，占员工总数的46.30%可以看出，就R&D人员和比例而言，瑞联科技仍然低于同行业的平均水平
此外，《经济参考报》记者还发现，截至招股书签署日，瑞联科技拥有国内外专利41项，其中国内外发明专利12项，均为报告期内获得，瑞联科技正在申请国内外发明专利23项上述发明专利在报告期内是否产生收入公司突然申报发明专利是为了突出公司的创新特色吗对此，《经济参考报》记者联系了睿联科技，但截至发稿未得到回复
平台销售费用大增。
伴随着销售规模的增长，睿联科技支付的平台费也越来越高，报告期内分别为4123.45万元，6867万元和9704.14万元此外，报告期内，睿联科技还分别支付了3，687.41万元，6，669.20万元和9，285.75万元的营销费用，主要为亚马逊平台广告费，谷歌搜索引擎广告费等网络广告服务费在上述因素的影响下，报告期内瑞联科技的销售费用较高，分别为15，278.26万元，16，700.53万元和24，541.52万元，占当期营业收入的29.13%，17.40%和17.95%，居各期费用之首
由于线上平台的销售特点，睿联科技主要在亚马逊FBA仓和第三方海外仓备货，保证产品供应的及时性伴随着公司销售规模的不断扩大，库存商品的规模也呈上升趋势截至各报告期末，瑞联科技存货账面金额分别为15，021.48万元，30，833.13万元和41，134.35万元，占流动资产的比例分别为64.95%，71.20%和78.45%其中，库存商品分别为5896.6万元，6495.66万元和14810.37万元，在途货物分别为3，230.74万元，11，909.96万元和9，815.86万元，主要是公司正在从中国运输至亚马逊FBA仓库或海外第三方仓库的货物
通过上述销售模式，睿联科技产品主要销往美国，欧洲等地区，报告期内海外收入占营业收入的99%以上瑞联科技的出口业务主要以美元，欧元等货币结算，汇率受全球政治经济影响而波动睿科技表示，未来若美元，欧元等货币对人民币汇率大幅波动，可能对公司收入和财务费用产生不确定影响，进而影响公司经营业绩报告期内，公司汇兑净收益分别为109.15万元，—2041.94万元，—1784.66万元
对募投项目的怀疑。
本次IPO，睿联科技拟募集2亿元补充流动资金睿科技表示，报告期内，公司营业收入实现快速增长在这个阶段，公司处于快速发展阶段伴随着业务规模的进一步扩大，公司在原材料采购和营销支出方面有较大的资金需求《经济参考报》记者注意到，相比同行业公司，睿联科技偿债能力较弱，但报告期内分红较大
招股书显示，2019年和2020年，睿联科技的资产负债率分别为49.95%和53.48%，而同期同行业公司的平均值分别为43.32%和35.96%，2019年和2020年，瑞联科技的流动比率分别为1.95倍和1.76倍，速动比率分别为0.68倍和0.51倍，同期同行业公司平均流动比率为2.98倍和3.24倍，速动比率分别为2.11倍和2.44倍截至2021年末，瑞联科技流动负债共计21533.74万元，而账面上的货币资金仅为6776.87万元
瑞联科技一方面募集资金补充流动资金，另一方面在报告期内大幅分红招股书显示，2020年和2021年，睿联科技分别支付现金分红1.055亿元和1.17亿元同期，睿联科技归母净利润分别为18580万元和24859.5万元分红总额占当期归母净利润的51.22%目前，睿联科技总股本为9000万股，刘晓宇和王爱军各持有公司27.12%的股份，合计占54.24%从两者的持股比例来看，2020年和2021年可以获得数亿元现金
除了募集资金，《经济参考报》记者还研究了瑞联科技另外两大募集资金项目，发现在看似相关的主营业务背后，公司计划投入一大笔资金用于购买房产和装修其中，R&D中心提升工程计划投资53962.32万元，场地购置及装修总费用15120万元，总部运营中心及信息化升级项目计划投资38，295.23万元，场地购置及装修总费用13，440万元，实际完成28，560万元，占计划筹资总额的25.44%
但从睿联科技的生产模式来看，这是一家典型的轻资产公司招股书显示，目前瑞联科技主要采用外包加工的生产模式，不拥有任何建筑物和土地使用权主要经营场所通过租赁方式取得，固定资产原值在200万元以下就上述募投项目涉及购买不动产的合理性和必要性，是否涉及房地产开发或相关业务，是否与公司未来发展能力相匹配，是否符合监管政策等问题，记者试图采访睿联科技，截至发稿，尚未收到回复《经济参考报》将继续关注瑞联科技存在的其他问题
